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山东冷拔精密异型无缝钢管现阶段追涨需谨慎

2020-2-5 16:51:18      点击:

当前,宏观面改善支撑春节后偏乐观的需求预期,但淡季累库速度较快,基本面不支持短期冷拔精密异型无缝钢管价格持续上涨。加之原料端不确定性加大,如基差进一步修复,则上涨空间受限,现阶段追涨需谨慎。建议轻仓或空仓过节,如基差修复至100/吨附近可尝试波段性做空。

累库速度过快

截至2020117日当周,山东无缝钢管厂产能利用率在淡季持续走升至80.22%,全国高炉开工率稳定在66.71%,相比于去年同期偏高。电炉利润因为已经压缩至盈亏平衡点附近,加之临近春节,开工率明显下滑。需求方面,现货成交显著下滑,117日当周精密冷拔异型管社会库存增加82.21万吨,无缝钢管厂库存增加11.95万吨,精密冷拔异型管产量减少23.41万吨,累库幅度加大,较去年同期明显偏高。现货转弱或因工地赶工陆续结束所致,加之近期各地气温大幅下降,目前暂归结为阶段性影响。

中期来看,117日公布的去年12月房地产开工数据和施工数据仍然保持平稳,春节后旺季的需求韧性仍将大概率维持。只是今年春节偏早,节后若天气不佳,需求可能会延迟启动,届时会导致阶段性的供需错配,对螺纹冷拔精密异型无缝钢管价格格不利。节后需关注需求的启动时点,届时若利润仍处于偏低水平,则大概率会回升。

基差方面,近期期货贴水维持在300/吨附近水平,波动不大。去年春节后基差曾短时间回至100/吨以内,但当时库存已累至高位,因此乐观情绪快速释放后精密冷拔异型管期价开始了一波回调行情。目前炼钢利润和基差所处的位置与去年同期十分接近,市场对节后需求的乐观判断也较为类似,考虑到现货市场需求走弱,如果基差进一步修复至去年同期低位水平附近,则短期盘面上涨动力将面临衰竭。

无缝钢管厂原材料补库空间不大

近期铁矿石、焦炭等炼钢原料价格不断上涨,尤其是铁矿石涨势更为强劲,原因在于澳洲和巴西发运量不及预期。而在炼钢利润尚可的情况下,铁矿石需求维持高位,45港的疏港量前期保持了日均300万吨左右的高位水平,从64家无缝钢管厂进口烧结粉库存数据来看,2259.9万吨已经超过了去年同期的峰值,目前尚未拐头。焦炭方面,110家国内样本钢厂的焦炭库存也创下了近年来的新高,焦炭总库存下降。但是,前期良好的基本面已经反映到盘面,钢材产量开始了季节性下滑。若后期无缝钢管厂原材料补库结束,则精密冷拔异型管成本支撑将转弱。

1月17日当周精密冷拔异型管期货合约再度出现增仓上涨,需要重点关注本轮上涨的力度和增仓的持续性,技术上关注精密冷拔异型管指数上方36003620/吨的强阻力区能否上破。基于以上分析,预计精密冷拔异型管期货盘面有可能走出类似去年一季度的振荡行情。操作上建议关注基差的变化以及累库的进度,当基差快速下滑、累库进一步提速时可波段做空。

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